文 | 薛洪言
自4月初美国推出所谓的“对等关税”以来，市场就对4月下旬的政治局会议充满期待。作为年中经济形势再评估的关键节点，此次会议承担着政策“再定调”职能。尤其在外部环境剧变时，政策表态将直接影响短期市场逻辑。
典型案例是2022年，受俄乌冲突、疫情反复等冲击，当年1季度GDP增速仅为4.8%，市场普遍对两会设定的“5.5%左右”的GDP增速目标缺乏信心。2022年4月29日，政治局会议召开，重申“要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标”，较好地提振了市场信心。同时，会议还提到“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”，更是有效提振A股风险偏好，以电力设备、新能源汽车为代表的新能源板块迎来V型反弹。
数据来看，2022年4月，市场大跌，万得全A和上证指数分别下跌9.51%和6.31%。5月和6月则连涨两个月，期间，万得全A大涨16.15%，创业板指和科创综指均涨超20%；行业层面，电力设备（36.26%）、汽车（35.47%）、机械设备、有色金属、国防军工均涨超20%。
当前A股市场与2022年存在相似压力。4月以来，受关税不确定性影响，A股剧烈震荡，整体收跌。月初至25日，万得全A、上证指数分别下跌3.15%和1.22%，创业板指大跌7.44%。在此背景下，市场对月底会议充满期待。
就此次会议内容来看，重点在于既定政策的加速落地。通观全文，“加紧”“加快”“加力”“加紧实施”“用好用足”等高频词贯穿始终，体现存量政策落地的紧迫性。除了“既定政策早出台早见效”，会议还要求“根据形势变化及时推出增量储备政策”，表明若有需要，后续会有更多超预期措施出台。
从政策基调上看，会议明确要求“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，提出“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，与去年中央经济工作会议一脉相承。值得关注的是，“加强超常规逆周期调节”的提法再度出现，凸显当前经济工作对灵活性和主动性的更高要求。
具体看，财政政策有望提速，包括加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，兜牢基层“三保”底线等；货币政策继续加力，提出“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”，并创设新型结构性货币政策工具，重点支持科技创新、消费扩容和外贸稳定。
对于市场最关注的促消费、稳地产，并没有太多超预期的表述，重点在于后续的执行节奏。
商品消费以“两新”政策扩围提质为主轴，服务消费则聚焦餐饮、文旅、健康等民生领域专项支持；地产端继续强调“加快构建房地产发展新模式”，城市更新与城中村改造提速成为亮点，建材、家居产业链或直接受益。此外，会议重申“加快全国统一大市场建设”，深化服务业开放试点，展现以高水平开放对冲外部不确定性的决心。
资本市场方面，相比政府工作报告“积极稳定资本市场”的提法，本次会议提出要“持续稳定和活跃资本市场”。“稳定资本市场”，更侧重于防范系统性风险和股市非理性波动，突出托底作用；而“活跃资本市场”，更侧重提升市场流动性和参与度，后续在吸引更多资金入场、激发市场活力等方面，有望出台更多政策。
总体来看，此次会议在延续既有政策框架的基础上，进一步细化路径、压实责任，为下半年经济工作锚定方向，面对外部环境的不确定性，释放出以“确定性”应对“不确定性”的清晰信号。
就对A股市场的影响来看，由于此前市场期待较高，上证指数连涨多日，短期内存在预期修正和共识重塑的过程。叠加中美关税谈判终局仍有较大不确定性，市场在短期内难以走出明朗的趋势行情，或继续维持震荡格局。
结构性机会方面，短期重点关注内需板块的催化。具体看，受益于城市更新和城中村改造的建材板块、受益于以旧换新加力扩围和AI+产业趋势的智能家电，以及有望受益于服务消费政策升级的餐饮酒旅等，均存在较为确定性的机会。中期视角下，高端制造与科技创新仍是核心主线，有望迎来政策端和产业端的持续催化。
总体来看，此次政治局会议强调以“确定性”对冲外部“不确定性”，通过政策加码与内需加力为市场注入信心。就A股行情来看，短期需平衡政策预期与外部风险，重点聚焦建材、智能家电、服务消费等催化明确领域；中长期仍应锚定高质量发展主线，把握新质生产力与产业升级的长期红利。